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雄韬股份:新股申购策略-中小盘ipo公司报告

发布时间:2014-11-19    研究机构:国泰君安证券

公司摊薄后13-15 的实际与预测EPS0.62、0.66、0.77 元。可比公司2014 平均PE 38,可比行业最近1 个月平均估值28 倍,按证监会行业公司2013 年摊薄市盈率折价23%,可比公司2014 年折价47%。

建议公司报价13.17 元,对应2013 年摊薄PE 为21.33 倍。

预估中签率:网上0.83%;网下中公募与社保0.50%,年金与保险0.28%,其他0.12%。预计网上冻结资金量485 亿元,网下冻结195亿元,总计冻结679 亿元。

资金成本:最近资金市场充裕,10 月新股申购冻结资金最高的10 月24 日7 天回购利率仅冲至6.8%。

预计涨停板7 个,破板卖出的打新年化回报率:网上63%、网下公募与社保38%,年金与保险20%,其他8%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看,最近很多新股持有1 个月涨幅大于破板时,预计公司也可能出现这个情况。

公司基本情况分析基本情况:公司主要产品是阀控式密封铅酸蓄电池(VRLA 电池),占全部收入的80%以上,毛利润的90%以上。公司收入波动很大,容易受到淘汰落后产能政策的执行、下游需求、海外市场需求的影响。

发展空间:铅酸电池是一个成熟行业,可能会受到国内淘汰落后产能,国外市场需求,人民币汇率变动的影响,行业整体出现快速增长的可能性已经很低了。我们认为最近几年,锂电池还不至于大规模替代铅酸电池。

公司竞争优势:公司在铅酸电池行业具有规模、质量、环保的优势,但是本身这个行业是一个成熟的行业,可能会进一步提高集中度,在这个过程中,公司具有优势。

风险提示:成本波动风险、被其他电池替代风险。

申请时请注明股票名称