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中国新能源汽车产业:巴拉德签订重大合同,利好燃料电池板块

发布时间:2016-07-19    研究机构:川财证券

据巴拉德7月18日新闻稿发布,公司与国鸿氢能签订协议,拟在广东省云浮市建立生产基地,生产FCvelocity-9SSL 型号电堆。这些电堆将在本地组装为系统,用于巴士和物流车。公司预期,未来5年至少将贡献1.7亿美元的收入,包括1)1840万的美元的技术转让等收入;2)2016年下半年,巴拉德和广东国鸿氢能将设立合资公司,双方持股比例在10%和90%;3)2017年后,巴拉德将成为合资公司唯一指定的膜电极供应商,预计从2017-21年,膜电极的采购价值至少在1.5亿美元。

粗略估计未来5年可搭载2万台汽车: FCvelocity-9SSL 型号电堆是巴拉德液冷技术电堆,用于叉车和车辆,功率大小从4KW 到21KW。考虑到本地化生产和规模效应,我们粗略估算每KW 的价格在人民币4000元,而膜电极占电堆成本约40%,相当于每KW 对应膜电极价值在1600元,那么1.5亿美元膜电极采购额相当于60万KW。假设一辆车平均需要30KW 的电堆,则可搭载2万台车,将于2017-2021年交付,平均每年4000台。

巴拉德股价大涨,利好国内燃料电池板块:消息公布后,巴拉德股价大涨45%,我们认为此次合资工厂落地,表明产业破局在即,从2017年开始,燃料电池汽车销量会高于市场预期。重申看好燃料电池板块,建议关注富瑞特装(300228.SZ)、雄韬股份(002733)(002733.SZ)、雪人股份(002639.SZ)、长城电工(600192.SH)。

风险提示: 1) 燃料电池推广进度低于预期; 2) 燃料电池推广政策不落地,或落地时间晚于预期;3)燃料电池成本无法快速下降,导致跟锂电池相比不具有性价比。

申请时请注明股票名称