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电气设备新能源行业周报:售电侧改革持续发酵,乘用车数据印证三元大方向

发布时间:2016-06-13    研究机构:广发证券

售电侧改革持续发酵,抓住用户是核心。

广东地区新增54个售电商,市场化改革不断推进。短期我们更看好相对轻资产单纯做售电的公司,切入售电业务后,短期获取超额的利润,业绩弹性也会更大。中长期看好通过售电加强用户粘性,并通过提供增值服务获取更多长期利润的电力设备公司。长短结合,才是售电公司的出路所在。同时,电改趋势下,多家电力设备公司转型进入综合用电服务领域,每家企业切入用电服务的方式不同,但把握用户是各家公司的一致选择,也只有把握好用户,才能够适应不断演化的电改规则。我们重点推荐穗恒运A,炬华科技,积成电子、中恒电气、涪陵电力、新联电子等。

5月乘用车数据印证三元大方向。

根据乘联会数据,2016年5月份新能源狭义乘用车销量2.62万台,同比增长141%,环比4月份增长27%,总体表现良好。1~5月份新能源狭义乘用车累计销量8.6万台,同比增长126%,增速高于1~4月累计的120%,显示出春节后新能源乘用车销量加速上行的趋势。新能源乘用车分项数据符合我们此前预判,下半年乘用车有望继续放量。我们此前判断新能源乘用车有望放量主要基于一线城市限购将带来A级车持续增长,而补贴政策的调整则将带来A0、A00级车的重新放量。而乘用车与物流车主要采用三元电池,根据我们三元深度报告的测算,今年三元电池需求有望从去年的4.4Gwh翻番增长至12Gwh,从而将带动三元产业链的景气爆发。三元产业链电芯我们持续重点推荐国轩高科,澳洋顺昌,亿纬锂能,智慧能源,三元正极推荐关注当升科技与杉杉股份,上游钴推荐关注华友钴业,中高端隔膜推荐关注沧州明珠。

政策不断打开储能成长空间。

储能板块是除了电改和新能源汽车相关领域,我们重点关注的第三个板块。国家能源局于6月7日下发《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿(市场)机制试点工作的通知》。《通知》规定,无论是在发电侧还是用户侧建设电储能设施,均可作为独立市场主体、或与发电企业联合,参与调峰调频等辅助服务市场交易。《通知》明确了,对于在发电侧建设的电储能设施“放电电量等同于发电厂发电量,按照发电厂相关合同电价结算”。该项条款为风电场、光伏电站配置储能设施改善限电提供了明确的法规依据。对于在用户侧建设的电储能设施“充电电量既可执行目录电价,也可参与电力直接交易自行购买低谷电量,放电电量既可自用,也可视为分布式电源就近向电力用户出售。储能领域我们重点推荐南都电源、阳光电源、雄韬股份(002733)、圣阳股份。

风险提示:政策不达预期,新能源汽车销量不达预期。

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